Vidste du?

Hvert kvartal udgiver vi i samarbejde med vores porteføljeforvalter Danske Bank Asset Management en markedskommentar. Her beskriver vi hvilke faktorer der har haft indvirkning på vores investeringsafkast i det forgange kvartalt - samt indikerer hvilke forventninger vi har til det kommende kvartal

Markedskommentar Q3 - 2021 Overblik

GLOBAL ØKONOMI Q3: GENÅBNINGSFESTEN STARTEDE FOR ALVOR

 

Netop som genåbningen af den amerikanske økonomi for alvor tog fart, dukkede den smitsomme Delta-variant op og kastede mørke skygger over sommeren. Således rullede en ny smittebølge ind over USA og ramte især staterne med færrest vaccinerede hårdt. Selvom sundhedssystemet var presset i udvalgte stater, var der ikke behov for – eller politisk vilje til – fornyede restriktioner.

Ikke desto mindre fik smittebølgen konsekvenser for den økonomiske aktivitet, da mange mennesker endnu en gang blev mere forsigtige, hvilket ramte servicesektoren. Samtidigt aftog den finanspolitiske stimulans, mens dele af fremstillingssektoren fortsat er presset af store udfordringer med forsyningslinjer. Resultatet var markant lavere økonomisk vækst i USA henover sommeren sammenlignet med de høje niveauer i foråret.

Økonomien fortsatte dog med at vokse, og den amerikanske centralbank, Federal Reserve, signalerede ved mødet i september, at den første reduktion af obligationsopkøbene er lige om hjørnet. Det skyldes først og fremmest, at arbejdsmarkedet er kommet langt i løbet af 2021. Og selvom inflationen har været til den høje side af forventningerne, betonede centralbanken, at den forventer markant lavere inflation ind i 2022.

I de finansielle markeder oplevede renter nogle skvulp mens aktier satte nye rekorder.

Således tegner der sig for 3. kvartal et billede af en global økonomi, hvor væksten faldt kraftigt anført af USA og Kina. Den aftagende vækst og de første tegn på, at inflationen har toppet, medførte betydelige rentefald i løbet af juli og august især i Tyskland. Efterhånden som smittebølgen begyndte at aftage i specielt USA, og Federal Reserve signalerede, at obligationsopkøbene skal afvikles frem mod sommeren 2022, steg de korte og mellemlange renter hen mod slutningen af kvartalet.

 

Den fortsatte økonomiske fremgang og de lavere renter hjalp globale aktier mod nye højder. Fremgangen blev først sat på pause i juli på baggrund af nyhederne fra Kina, men aktierne kom hurtigt igen fra dette korte skvulp og satte nye højderekorder i både Europa & USA, mens aktier i de nye markeder blev ramt hårdt i især Kina. Igen i september satte de kinesiske nyheder globale aktier under pres, men de kom sig igen mod slutningen af september og steg ca. 2.5 pct. for kvartalet som helhed anført af USA og Europa.

 

Moderat positive aktiemarkeder ventes de kommende 6-12 måneder.

Globale aktier er nu steget over 15pct. år-til-dato og har klaret sig væsentligt bedre gennem sommerens vækstafmatning, end vi havde regnet med. Ikke desto mindre vurderer vi nu, at den værste trussel mod de globale aktiemarkeder er et overstået kapitel – vækstafmatningen er slut for nu. Derfor ser vi frem mod moderat positive aktieafkast de kommende 6-12 måneder.

 

Bedst ser det efter vores vurdering ud for europæiske aktier. Vi vurderer, at det kontinentaleuropæiske aktiemarked – modsat USA og de nye markeder – stadig er prissat til den billige side. Sammen med vores favorable vækstforventninger i en kontekst af aftagende inflation og meget lempelig pengepolitik forventer vi afkast mellem 5 og 10 pct. over det kommende år.

Afkastudvikling for SISA’s investeringer

SISA Vækst 2021

Kilde: Danske Bank Asset Management

SISA VÆKST

Den del af SISA Vækst, der forvaltes af Danske Bank Asset Management, havde i tredje kvartal 2021 et positivt afkast på 0,60%. Det samlede afkast for de første 3 kvartaler blev dermed i alt 10,51%. Den overordnede allokering til aktier udgjorde godt 66% ved kvartalets udgang, mens omkring 32,4% var investeret i obligationer foruden en begrænset kontantbeholdning.

SISA Stabil 2021

Kilde: Danske Bank Asset Management

SISA STABIL

Den del af SISA Stabil, der forvaltes af Danske Bank Asset Management, havde i tredje kvartal et positivt afkast på 0,46%. Det samlede afkast for de første 3 kvartaler blev dermed i alt 3,36%. Denoverordnede allokering til aktier udgjorde knap cirka 32% ved kvartalets udgang, mens godt 61% var investeret i obligationer foruden en mindre kontantbeholdning.

 

Vores investeringsstrategi og -principper samt etiske regler er nærmere beskrevet under afsnittet Investeringer

Hver måned ajourfører vi kursudvikling og afkast af vores samlede investeringer under afsnittet Afkast

Du finder vores uddybende markedskommentar - som kun udgives på dansk - under Publikationer/Markedskommentar